《港湾商业观察》施子夫 王璐
号称大语文教育体系开拓者的豆神教育（300010.SZ）近期推出AI产品，公司宣称仅一周时间销售额就超过3000万元。
AI+教育产品领域的持续拓展无疑是公司当前及未来的发展方向。不过，从近些年财务指标来看，豆神教育的转型与调整之路依然路漫漫，总体呈现下滑态势。与此同时，公司最近被处罚数百万元也凸显在合规层面还需要更为重视。
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AI教育产品，降维、错位竞争策略
7月8日，豆神教育推出全新AI教育产品超能训练场（下称“超练”），聚焦以实际效果为导向的练习，该产品与AI双师产品6天累计销售额已经超过3000万元。
豆神教育提出，“超练”具有AI超人名师、建模互动、混合落实三大必备要素。也就是要有名师甚至超越名师的能力，能基于孩子大量的历史学情和个人图谱定制策略，万人同时一对一策略化；有直观的、可互动的教学过程；有切实的、高质量的当堂学习成果的输出。
7月26日，豆神教育-豆神AI携超能训练场、分体式桌面AI机器亮相2025世界人工智能大会现场。豆神教育CTO阎鹏表示，豆神教育正努力将更高性价比、更高质量的教育服务尽可能推广出去，希望通过千元左右的平价产品，把优质服务落地，践行普惠教育的理念。
在7月8日的投资者交流活动上，豆神教育详细介绍，AI双师+AI超能训练场+AI学伴机器人，标志着公司素质类学习服务业务的全面科技化、人工智能化。新产品涵盖多个科目，围绕“AI学”、“AI习”、“AI伴”、“AI育”等场景，打造全学习场景的新教育产品形态。该产品矩阵也将促进教育普惠，使更多孩子享受到科技赋能的高质量学习产品。
（1）AI双师以“学”为出发点，真人名师+“AI超人名师”协同授课，真人班主任+“AI超人名师”提供课后辅导，打造全面了解学情并一对一制定学习策略的高质量课程。
（2）AI超能训练场以“习”为出发点，具有“AI超人名师”、建模互动、混合落实三大要素。“AI超人名师”能基于孩子大量的历史学情和个人图谱定制专属策略；有直观的、可互动的AI建模场景，生动的教学过程；有切实的、高质量的当堂学习成果的输出。
（3）AI学伴机器人以“伴”和“育”为出发点，分体式的学伴机器人可在室内户外多场景作为孩子的“教师”、“导游”、“书童”、“伙伴”、“安全员”等角色，全方位融入孩子的学习和生活，并提供讲解、答疑、激励、引导、陪伴及定位等服务，实现科技赋能的全方位的成长陪伴。
豆神教育还表示，公司采用降维、错位竞争策略，邀请最优秀的名师，同时采用市面上最前沿的AI编程方式并结合公司的AI技术，打造高水准的产品。目前，英语产品已经上线，后续其他科目也会陆续推出。
尽快目前对于AI教育产品寄予厚望，但最终是否能扭转多年来的颓势？这也是外界关注的重中之重。
信达证券在5月14日发布的研究报告认为，公司依托多年在大语文行业的语料积累，发布自主研发的AI教育垂类大模型豆神辞源大模型。未来有望在真人直播课和AI直播课同时发力，带动业绩快速增长。预计25/26/27年归母净利润为2.1/3.1/4.0亿元、同增54.1%/46.1%/28.6%。参考美股多邻国的PS估值24x，首次覆盖，给予公司"买入"评级。
不过，一位教育领域观察人士指出，目前不少机构都热烈讨论AI教育，这到底是“雷声大雨点小”，还是确实可能产生新的增长点？或者说在目前竞争较为激烈的行业内卷化中寻找出自身的核心竞争力，总体都还待观察。实际上，一些巨头培训机构也都在持续探索，豆神教育传统的优势是在语文领域，往英语或其他领域拓展到底能否走得通，可能短期也很难得出结论。
的确，多数机构都把目光瞄向了AI+。5月28日，高途面向5-15岁青少年，打造高仿真度的AI名师课堂—毛豆爱学AI课堂。据悉，毛豆爱学AI课堂初期先应用于英语，暑假将上线语文。
6月24日，新东方面向消费者推出首款原创AI教育产品—新东方AI1对1，为学习者提供了高频互动的1对1学习体验。这款产品被新东方视为教学方式的重大突破，是在教育+AI战略布局中迈出关键一步。
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营收持续承压，净利润近年来不断好转
AI教育能否成为豆神教育的救命稻草?
从历年财务数据来看，自2017年至今，豆神教育收入就持续承压，而净利润数年亏损，公司的业绩压力也非一朝一夕。
2017年-2024年，豆神教育实现营收分别为21.61亿、19.52亿、19.79亿、13.86亿、11.22亿、10.13亿、9.928亿以及7.568亿，同比增长分别为14.73%、-9.66%、1.38%、-29.97%、-19.05%、-9.69%、-2.03%以及-23.77%；归母净利润分别为2.028亿、-13.95亿、2249万、-25.67亿、-5.923亿、-6.869亿、3160万以及1.371亿，同比增长分别为-27.66%、-787.90%、101.61%、-115.14倍、76.92%、-15.97%、104.60%以及334.04%。
客观来说，豆神教育虽然营收持续下滑，但近两年净利润开始好转，这也态势延续至今年一季度。
今年一季度，公司实现营收1.9亿元，同比下降0.63%；归母净利润3736.71万元，同比增长68.05%。
信达证券认为，2020年-2024年，公司整体收入呈现下滑趋势，其中2020年-2023年主要是受到新冠疫情和“双减”政策接连影响所致。随着逐步转型为非学科素质教育和直播电商，教育业务呈改善趋势。一季度收入仅下滑0.6%，估计收入拐点或将到来。
不过，根据2024年年报，目前AI教育整体占比仍相对较低。
2024年，豆神教育智慧教育服务业务营收为2.77亿元；直播电商营收2.59亿元，其中包含艺术类学习服务业务8755.26万元，包含人工智能（AI）教育业务2424.31万元；艺术类学习服务业务营收为2.01亿元；人工智能（AI）教育业务营收为2730.91万元；文旅游研学业务营收为1233.65万元。
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潜在业绩增长点与风险，被罚数百万
信达证券指出，豆神教育潜在的业绩增长点有三个：1，现有文学素养直播课程的增长：24年推出小王者、窦神归来课程有望驱动报名人数增长。2，学科拓展：有望借鉴文史课程的成功经验，拓展英语文学、逻辑思维等其他非学科素质教育课程。3，AI直播课的推广。
在风险提示中，信达证券认为，教育行业的政策风险：课外培训政策边际向好，但仍具有不确定性。用户对AI直播课的接受程度不及预期：若学生和家长对AI直播课反响平淡，或导致报名人数不及预期。学科拓展不及预期：公司在大语文、文史领域积累深厚，却并未涉足其他学科，未来拓展至英语文学、逻辑思维等领域存在不及预期的风险。
此外，在合规层面，6月30日豆神教育发布了关于公司及相关当事人收到中国证券监督管理委员会北京监管局《行政处罚事先告知书》的公告，公司涉嫌信息披露违法违规一案，现已调查完毕。2022年7月至2023年3月，豆神教育及其控股子公司涉及未按规定披露诉讼、仲裁事项5件。
据悉，北京证监局依法拟对豆神教育及时任董事长、CEO窦昕，时任董事会秘书、副总裁陈钊，时任副董事长王辉，时任董事、副总裁刘辉作出行政处罚。北京证监局拟决定：对豆神教育科技（北京）股份有限公司给予警告，并处以230万元的罚款；对窦昕给予警告，并处以110万元的罚款；对陈钊给予警告，并处以110万元的罚款；对王辉给予警告，并处以55万元的罚款；对刘辉给予警告，并处以55万元的罚款。（港湾财经出品）
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